固定收益投资手册

固定收入入门

有别于变动收入证券中利率会浮动,固定收入证券是被设计为产生稳定且有固定时期收入的产品。这类投资产品的另一个特点是本金会在到期日时归还。最普遍的固定收入产品是债券以及存款单(CD)。

债券

债券是政府或企业用以提高资本而发行的债务或借据。类似于其它的固定收入产品,债券提供提前确定日期的付款及利率,通常被指为“票息券”。因此,假设投资者决定保留债券直到到期,投资者会确切地知道他们会从发行者收到多少的利息。

举例来说,面值$2,000、利息10%、且10年到期的债券将会每年付出$200 ($2,000*10%)的利息直到到期为止。大多数债券都是半年付一次利息,因此在这十年内,每半年可拿到$100。本金$2000将于十年底取回。

债券的种类

根据发行者的不同,债券一般分为以下的类别:美国国债 (U.S. Treasuries)、市政债券(Municipal Bonds)、联邦政府机构债券(Agency Bonds)以及企业债券 (Corporate Bonds)

  • 美国国债 - 美国国债是联邦政府发行的。根据期限,国债可以分为bills, notes, 与bonds。Bills 是少于一年内到期的债券,notes和bonds就有更长的期限。通过国债而赚取的利息需要付联邦税款,但不需要付州或地方的税。一般来说,bills以低于面值的价格卖出,折扣了的部分代表了利息。Notes和bonds以面值卖出,每半年派息一次。由于它们有低风险及税务优惠,美国国债通常提供比相近期限的企业债券更低的利息。
  • 市政债券 - 这些是镇、市、地方政府及地区部门用以资助不同政府项目而发行的债券。它们的倒账风险为低但并不是零。对付高税款的投资者来说,市政债券是一个很好的税后投资方式。因为利息通常是免付联邦入息税,如果投资项目是在放行债券州进行的话,还可以免除该州的州税。
  • 联邦政府机构证券 - 这些是不同的联邦政府部门发行的债券。它们被认为是低风险,但不像美国国债那样被完全地保证。它们一般提供比政府债券高的利息因为它们的收益是可扣税的。
  • 企业债券 - 企业放行债券用以提高资本来融资大的投资项目。企业债券付比其它债券高的利息,但此类收益利息是可扣税的且包含更高的倒账风险。企业债券的期限从一年到30年以上都有。企业有时候会发行可换型与可取型债券。可换型允许债券持有人把手上的债券转成股票;可取型允许债券持有人在期限之前提早赎回债券面值。

零息债券 (Zero Coupon Bonds)

又称自然增长债券,零息债券在到期之前不付利息。这些债券以从面值上高折扣卖出并在到期时以全面值赎回。最受欢迎的零息债券为美国财政部担保的债券。在美国税法规定下,零息债券自然增长所产生的利息是可扣税的,就算没有任何的现金流动。

投资债券

投资者可通过证券商购买债券。在第一证券,投资者可从我们的网路平台购买所有上述种类的债券。

债券安全吗?

债券通常被认为是比较安全的一种投资方式,因为其固定派息付款以及保证到期时本金的赎回。然而,跟其它所有的投资产品一样,投资债券并不是完全没有风险的。例如,虽然一个城市很不可能会破产,但如果这真的发生,那个城市所发行的市政债券就会倒账。还有有些企业会发行提供极高利息的垃圾债券(Junk Bonds),用以抵消企业能否履行偿还债务的高不确定性。因此,并不是所有的债券都是低风险的投资。

选择正确的债券以及信用评分

投资债券最大的担心是发行者能否按时派息以及偿还本金的能力。一般来说,一支债券的倒账风险关系到“票息券”或利率。像是美国存款债券这样的美国国债,其倒账的机率几乎为零,因此被认为是零风险的投资。另一方面,企业债券因其相对高的风险而提供比较高的利息。 一些信用评分机构,例如标准普尔 (Standard & Poor's)、Moody’s和Fitch,提供评分来帮助投资者评估债券的倒账风险。例如,根据标准普尔,A至AAA评分的债券是由具有强而足够的能力按时派息的企业而发行的。评分越低、利率越高,但倒账风险也高。评分B或C是被认为投机冒险型的债券。

需要知道的一些术语

以下是一些一般投资债券需要知道的术语:

  • 到期收益率(Yield to Maturity)- 表明投资者持有债券直到到期时会收到的总计收益,假设利息付款是以跟现有利率相同的比例重新投资到债券上。债券投资者一般把到期收益率叫做收益率。
  • 面值(Face Value)- 也叫作“标准价值(par value)”或“标准”(par),面值是到期时付给债券持有人的数目。根据发行者的信用以及利率,债券可能以高或低于面值的价钱卖出。
  • 票息券(Coupon)- 也叫作“票息率(coupon rate)”或“票息百分率(coupon percent rate)”,是债券(bond)、票据(note),或其它固定收入证券发行时所申明的利率。一般来说,票息是每半年派一次并且是以面值的百分比来表示。
  • 自然增长利息(Accrued Interest)- 这是一支债券或固定收入证券从一开始到上次派息(不包括结算日)后所累积的利息。

定期存单

一般由商业银行发行,一个存款单(CD)是一个赋予持有人收取固定利息权利的存款凭据。与其它固定收入产品相似,一个存款单有期限,而且本金会在到期后还给投资者。从存款单上获取的利息是可扣税的。

通胀对固定收入产品的影响

从固定收入证券上所得到的利息在投资产品的整段时期内保持不变。这不好的地方是本金及利息在通胀面前是脆弱的。3年后所获得的$200美元利息付款很有可能比今天所拥有的$200美元的购买力要小。因此,当通胀高时,固定收入对投资者的吸引力相对要小。

要减少通胀对固定收入证券所产生的影响,联邦政府现提供一个长达十(10)年的借据(note)叫“通胀保护证券”(Inflation-protected Security)。基于消费者价格指数(consumer price index)的变动,借据的赎回价值会每六(6)个月被相应地作出修改。因此,当一个借据在到期赎回时,投资者将拿回在借据时限内反映因通胀失去的购买力的金额。然而,因为这种债券的收益收到保护而不被通胀影响,它一般倾向提供比其它种类的债券低的利息付款。

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