波動性和希臘字母
波動性
波動性可以是決定買或賣哪種期權的非常重要因素。波動性告訴投資者股票價格在某一期間浮動的範圍。波動性的正式數學值被定義為 "股票每日價格變化年度化的標準誤差"。
有兩種類型的波動性：統計波動性和暗示波動性。
統計波動性： 測量在某一特定時間範圍內實際資產價格的變化。
暗示波動性： 對期權價格來說， 測量“市場” 預期資產價格的變化的數量。 這也就是市場本身暗示的波動性。
波動性的計算在數學裏面是一個困難的問題。
在布萊克-舒爾茨模型中，波動性被定義為股票價格的年度標準誤差。期權策略家有一種利用市場來計算波動性的方法。這被稱之為利用暗示波動性， 意即市場自己暗示的波動性。這與有效市場假說相似。如果某一期權在其價格接近平價期權價格附近的交易量足夠，這個期權的價格通常是恰當的。
布萊克-舒爾茨公式
布萊克-舒爾茨公式是首先被廣泛採用的期權定價模型。這個公式利用當前股票價格，預期的股息，期權執行價格，預期的利率，到期日前剩余時間和預期的股票波動性來計算期權的理論價值。盡管布萊克-舒爾茨模型並不能完美地描述現實世界中的期權市場，但它還是被經常地用在期權估價和交易中。
布萊克-舒爾茨公式中的變量包括：
- 股票價格
- 執行價格
- 用年度的百分比來表達的到期日前剩余時間
- 當前無風險的利率
- 用年度標準誤差來表達的波動性。
希臘字母
希臘字母是一些用百分比來表達的統計值。投資者可用它們更好地在總體上了解某一股票的表現。這些統計值可以幫助投資者決定採取哪種期權策略為最佳。投資者應該記住，統計只是根據股票以往表現而顯示的趨勢。它並不保證股票的將來表現會基於過去的表現。這些趨勢可能會因為新的股票表現而會有很大的改變。
貝塔： 測量一個個股股票的運動如何緊隨整個股市的運動。
代爾塔： 代爾塔測量期權價格與其底層股票價格之間的關系。對看漲期權合同來說，價值為0.5 的代爾塔表示底層股票每一美元的上升會導致權利金半個點的上升。對看跌期權合同來說，股票價格的下跌會導致權利金的上漲。當期權接近到期日時，溢價期權合同的代爾塔會接近1。
在這個例子中， XYZ 股票的代爾塔是0.50。 當股票價格改變$2.00 時，期權的價格相對於每一美元的股票價格變化，改變50 美分。因此， 期權價格的改變是（0.50 * 2）= 1.00。看漲期權的價格增長$1.00。 看跌期權的價格降低$1.00。代爾塔並不是一個固定的百分比值。股票價格的變化和到期日前剩余時間的變化 都會影響代爾塔的值。
伽馬： 伽馬是對代爾塔對底層股票單位量變的敏感度的測量。伽馬代表代爾塔絕對數值的變化。舉例來說，一個伽馬的0.150的變化表明，如果底層股票的價格上升或下降1.0, 那麼代爾塔就會上升0.150。由於進位的原因，這個結果可能並不是完全準確。
拉姆達： 拉姆達是對杠杆力的衡量。它是相應於底層股票價值的一個百分比的改變，期權價值預期的百分比的改變。
洛武： 洛武測量期權價值相對於利率的變化。洛武代表相應於利率一個百分比的變化，期權價值的絕對變化。舉例來說，一個值為0.060 的洛武表明，如果利率降低一個百分點，那麼期權的理論價值就上升0.060。由於進位的原因，這個結果可能並不是完全準確。
費： 費測量期權價值相對於時間的變化。費代表相應在到期日前的“一個單位時間”的減少，期權價值的絕對變化。期權計算器假設“一個單位時間“ 是七天。舉例來說，一個值為 -250 的費代表，到期日前的時間每減少七天，期權的理論價值會改變 -0.250。由於進位的原因，這個結果可能並不是完全準確。注意：如果到期日前的時間是七天或更少，7日費改變為1 日費。（見時間弱化）。
維加(卡帕, 歐米嘎, 套)： 維加測量期權價值相對於波動性的變化。維加代表相對於波動性一個百分比的變化，期權價值的絕對變化。舉例來說，一個值為0.090的維加表明， 如果波動性增加百分之一，那麼期權的理論價值就會上升0.090；如果波動性下降百分之一，那麼期權的理論價值就下降0.090。由於進位的原因，這個結果可能並不是完全準確。
© 2023 The Options Industry Council. All Rights Reserved. Visit us online at www.optionseducation.org